风险提示透露关键信息 大众入股江淮传闻仍存多个版本

作者| 李响

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5月27日，有消息称，大众汽车拟以35亿元收购安徽江汽控股集团50%股份，一旦落实，不仅将成为中国电动汽车领域最大的并购交易，同时成为首个外资车企参与国有车企混改的案例。不过在近期江淮汽车发布的风险提示公告中注意到，此次引入战略投资者的是江汽控股，旗下有黄山市江淮工贸有限公司、安徽江淮银联重型工程机械有限公司、安徽冀东华夏专用车有限公司、合肥兴业经济发展有限公司、安徽江淮汽车集团股份有限公司。

由此业内对大众入股江淮出现三种形式猜测：

1．公告显示，股东江汽控股引入战略投资，目前江汽控股持有江淮汽车25.23%股份，这意味着，大众与江汽集团达成50：50后，将间接持有江淮汽车12.615%股权。

2．由于近期江淮汽车其他持股人变动，不排除江汽控股为保持自身持股比例，通过其他股东出让的方式，让大众汽车获得对等股份。

3．一般来讲，在国企混改中同股不同权，即使大众汽车获得对等股份，也无法左右江淮汽车日常运营行为，这意味着，双方必须在运营、管理等方面形成一套相对统一的机制，因此需要双方不断商讨磨合。同时不排除成立新的合资公司，或通过入股国轩高科的方式，实现权力对等。

大众入股消息传出后，江淮汽车股价连续上涨，就在外界期待江淮答复的时候，江淮不予置评的态度与快速攀升的股价形成鲜明对比。此外，大众汽车还将成为国轩高科的最大股东，据悉，两笔交易最早可能在5月29日宣布。

令人感到疑惑的是，业内十分愿意相信大众汽车会收购国轩高科股份和江淮汽车股份。不过，一位不愿具名的证券分析人士表示，不能排除上市公司刻意造势抬升股价的嫌疑。从经营业绩来看，江淮汽车近三年的业绩并不理想。梳理得知，江淮汽车2017年、2018年归母净利润均为亏损状态，2019年扭亏为盈。而今年一季度，营业收入为91.2亿元，同比下滑37.7%，归母净利润亏损3.56亿元，同比下滑650.7%，继续扩大亏损。

（文/车友号 汽车预言家）